华光环能(600475):热电运营稳健提升,装备业务具备亮点

#核心观点：

   1、2024年公司营收91.13亿元，同比减少13.31%；归母净利润7.04亿元，同比减少4.98%；扣非归母净利润3.88亿元，同比减少24.00%。

   2、2025年一季度营收19.65亿元，同比减少32.25%；归母净利润1.29亿元，同比减少30.77%。

   3、热电运营稳健提升，2024年热电及光伏运营服务营收45.99亿元，同比增长15.59%。

   4、氢能业务已落地1500Nm3/h碱性电解槽制氢设备，具备批量化生产交付能力。

   5、新型环保装备方面，开发"灵活性低氮高效燃煤锅炉技术产品"，可实现锅炉20%低负荷稳定运行，NOx排放下降40%。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2027年预测每股收益调整至0.80/0.84/0.94元（原2025-2027年预测为0.95/1.06/-元），对应市盈率11.3/10.6/9.6倍；维持增持评级。

  

   #风险提示：

   氢能政策风险；价格竞争超预期；下游需求不达预期；国际贸易摩擦风险；技术迭代风险。

  

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