滨江集团(002244):业绩正增跑赢同业,逆风下经营表现靓丽

#核心观点：

   1、2024年收入同比下降2%至692亿元，税前毛利率同比下降4.2ppt至12.5%，归母净利润同比增长1%至25.5亿元。

   2、1Q25营业收入同比增长64%至225亿元，归母净利润同比增长48%至9.8亿元，超出市场预期。

   3、2024年末权益有息负债较年初下降55亿元至305亿元，现金短债比创历史新高至3.6倍，净负债率同比下降14ppt至1%，扣预负债率58%。

   4、2024年新增23幅土地，总投资额448亿元，权益投资额224亿元，权益拿地强度约41%，对应新增货值726亿元。

   5、2025年销售目标为1000亿元左右，年初已锁定货值1200亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025/26年盈利预测7%/5%至28/31亿元，对应同比+11%/+8%。维持跑赢行业评级，维持11元目标价不变，对应12.1/11.2倍2025/2026年P/E和1.1/1.0倍P/B，较当前股价有10%上行空间。

  

   #风险提示：

   布局城市景气度恢复速度弱于预期；新增土储质、量不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。