桐昆股份(601233):涤纶长丝价差持续修复,公司业绩稳步增长-2024年年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入1013亿元，同比+23%；归母净利润12亿元，同比+51%。2025年Q1营业收入194亿元，同比-8%；归母净利润6亿元，同比+5%。

   2、涤纶长丝景气复苏，2024年Q4涤丝POY价差同比+79元/吨，涤纶短纤价差同比+301元/吨。

   3、2025年Q1涤丝POY价差同比+153元/吨，涤纶短纤价差同比+295元/吨，下游需求持续回暖。

   4、公司多个重点项目稳步推进，包括福建恒海、安徽佑顺、恒翔二期、宇欣二期、印尼炼化、广西石化聚醚等项目。

   5、公司推出股权激励计划，业绩考核要求2023-2025年净利润累计增长率不低于450.5%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为22.95/31.14/38.99亿元，对应EPS分别为0.95/1.29/1.62元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新增产能投放进度不及预期，全球经济复苏不及预期，环保政策风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。