新凤鸣(603225):一季度业绩符合预期,销售毛利率同比提升

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现收入145.6亿元，同比增长0.73%，归母净利润3.06亿元，同比增长11.35%。

   2、涤纶长丝收入96亿元，同比下降16.1%，销量143万吨，同比下降9.6%；PTA收入21.6亿元，同比增长276%，销量49万吨，同比增长345%。

   3、销售毛利率6.51%，同比提高0.61个百分点，主要受益于原材料成本下降。

   4、公司具有规模化优势，涤纶长丝产能805万吨，市场占有率超过12%；涤纶短纤产能120万吨，国内产量第一。

   5、预计2025年下半年新增40万吨长丝产能，PTA产能预计2025年底突破1000万吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为14.6亿、18.2亿、22.3亿元，EPS分别为0.96、1.19、1.46元，当前股价对应PE分别为11、9、7倍，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游市场需求不足、产品价格下跌、新项目投产不及预期。

  

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