京东方A(000725):25Q1业绩实现开门红,单季度收入＆出货量同创新高-季报点评

#核心观点：

   1、京东方A 2025年第一季度营业收入505.99亿元，同比增长10.27%，创一季度收入历史新高；归母净利润16.14亿元，同比增长64.06%；扣非净利润13.52亿元，同比增长126.56%。

   2、显示业务领先地位稳固，LCD业务出货量首次超过1700万片，达到历史季度出货最高点，同比显著增长。公司管理团队目标2025年出货1.7亿片，同比增长21.43%。

   3、物联网创新业务在多个细分领域持续保持出货量第一，传感业务中FPXD医疗影像营收同比增长39%，智慧视窗业务营收同比增长40%，控制传感器产品收入增长30%。

   4、MLED业务方面，Mini LED背光器件业务营收同比增长215%。智慧医工业务方面，与多家医院联合共建重点实验室。

   5、公司加快AI布局，聚焦AI+制造、AI+产品、AI+运营三大核心领域取得突破。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025/2026/2027年公司将实现2159.96/2395.66/2640.58亿元的营业收入，对应归母净利润94.15/134.10/155.13亿元。当前京东方股价对应2025年PB估值约为1.0倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   补贴政策不及预期；面板行业价格复苏不及预期；地缘政治风险；宏观经济波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。