中航重机(600765):交付节奏变化影响业绩;看好公司长期发展-季报点评

#核心观点：

   1、25Q1实现营收23.1亿元，同比减少21.15%；归母净利润2.0亿元，同比减少38.97%，主要受行业周期性影响，部分产品交付节奏放缓。

   2、25Q1毛利率为33.8%，同比增加4.04ppt；净利率为11.1%，同比减少1.66ppt。

   3、截至3月末，公司在手订单充足，商用工程在手订单同比增长42.39%；4月子公司签订17.07亿新订单。

   4、预计2025年销售产品及提供劳务额55亿元，较24年增长31%；采购货物及接受劳务额27亿元，较24年翻倍以上增长。

   5、公司披露股份回购方案，拟回购2亿元-4亿元公司股份用于注销并减少注册资本。

   6、公司积极开拓民用航空、商用发动机、航天、深海等新增领域市场。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.64/14.82/17.50亿元，对应PE为18.70/15.94/13.50x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   军品业务波动的风险；新型号装备研制不达预期的风险；产品价格的风险；新领域拓展不及预期风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。