信安世纪(688201):降本增效成果显著,股权激励体现公司信心-季报点评

#核心观点：

   1、金融行业收入实现较快增长，同比亏损大幅收窄。25Q1营业收入0.75亿元，同比增长6.44%，金融行业同比增长14.46%。归母净利润-0.10亿元，同比减亏65.13%；扣非后净利润-0.13亿元，同比减亏57.83%；毛利率72.63%，同比降低1.61pct。

   2、费用控制效果显著，股权激励体现公司信心。25Q1三费总和6185.74万元，同比降低29.93%。研发费用2411.64万元，同比降低47.52%。公司发布《2025年限制性股票激励计划（草案）》，激励目标25年收入增速不低于15%，或净利润达到4500万元；26年收入以25年为目标增速不低于15%，或净利润增速不低于15%。

   3、后量子密码生态趋于成熟，公司已试点多个行业客户。公司积极推进PQC算法研究、迁移及行业落地工作，多款核心产品支持PQC算法，已试点PQC算法的替换和迁移工作并应用于金融、能源、电信等行业客户的业务系统中。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年营收5.76/6.62/7.94亿元，归母净利润0.27/0.34/0.44亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧、信创落地不及预期的风险、技术发展不及预期

  

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