洛阳钼业(603993):业绩同比大增,铜、钴稳产超产-季报点评
天风证券 2025-04-30发布
#核心观点:
1、2025Q1公司实现营业收入460.06亿元,同比-0.25%,归母净利润39.46亿元,同比+90.47%,主要受益于铜产品销售价格同比上涨及精益管理下成本下降。
2、25Q1铜/钴/钼/钨/铌/磷肥产量分别为17.06万吨/3.04万吨/3341吨/1993吨/2616吨/27.95万吨,同比+15.65%/+20.68%/-3.83%/+3.73%/+4.40%/+0.24%。
3、25Q1LME铜/MB钴均价分别为9419.8美元/吨和11.8美元/磅,同比+10.3%/-12.4%。
4、25Q1综合毛利率22.34%,同比+9.55pct,铜/钴/钼/钨/铌/磷肥毛利率分别为55.21%/61.42%/36.98%/65.57%/43.81%/27.09%。
5、公司拟以5.81亿加元收购Lumina黄金公司全部股权,多元化资源序列再添黄金产品。
#盈利预测与评级:
预计25-27年公司实现归母净利润148.8/160.3/180.6亿元,对应最新收盘价PE 10.3/9.6/8.5倍,维持“买入”评级。
#风险提示:
主要产品价格波动风险;地缘政治及政策风险;汇率风险;安全环保及自然灾害风险;测算具有主观性。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。