洛阳钼业(603993):业绩同比大增,铜、钴稳产超产-季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入460.06亿元，同比-0.25%，归母净利润39.46亿元，同比+90.47%，主要受益于铜产品销售价格同比上涨及精益管理下成本下降。

   2、25Q1铜/钴/钼/钨/铌/磷肥产量分别为17.06万吨/3.04万吨/3341吨/1993吨/2616吨/27.95万吨，同比+15.65%/+20.68%/-3.83%/+3.73%/+4.40%/+0.24%。

   3、25Q1LME铜/MB钴均价分别为9419.8美元/吨和11.8美元/磅，同比+10.3%/-12.4%。

   4、25Q1综合毛利率22.34%，同比+9.55pct，铜/钴/钼/钨/铌/磷肥毛利率分别为55.21%/61.42%/36.98%/65.57%/43.81%/27.09%。

   5、公司拟以5.81亿加元收购Lumina黄金公司全部股权，多元化资源序列再添黄金产品。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司实现归母净利润148.8/160.3/180.6亿元，对应最新收盘价PE 10.3/9.6/8.5倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   主要产品价格波动风险；地缘政治及政策风险；汇率风险；安全环保及自然灾害风险；测算具有主观性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。