鸿路钢构(002541):吨净利同环比均回升,经营拐点或已出现-季报点评

#核心观点：

   1、鸿路钢构2025Q1实现收入48.15亿，同比+8.78%，归母净利润1.37亿，同比-32.78%，扣非净利润为1.15亿，同比+31.27%。

   2、25Q1钢结构产品产量约104.91万吨，较2024年同期增长14.29%，扣非吨净利为115元，同比改善12元，环比改善11元。

   3、25Q1公司综合毛利率9.83%，同比-0.76pct，吨毛利473元，同、环比下滑78、33元。

   4、25Q1公司期间费用率为6.21%，同比-0.97pct，净利率为2.83%，同比-1.76pct。

   5、公司自主研发了“弧焊机器人控制系统”，已规模化投入使用近2000台轻巧焊接机器人和地轨式机器人焊接工作站。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润为8.69、10.16、12.2亿，对应PE为14.9、12.7、10.6倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   钢价持续上行对利润影响超预期；公司产能利用率提升速度不及预期；行业新增供给量超预期；智能化带来的降本增效不及预期。

  

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