古井贡酒(000596):24年增长韧性彰显,25Q1顺利实现开门红-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入235.8亿元，同比+16.4%，归母净利润55.2亿元，同比+20.2%；25Q1收入91.5亿元，同比+10.4%，归母净利润23.3亿元，同比+12.8%，超市场预期。

   2、年份原浆系列收入180.9亿元，同比+17.3%，产品结构优化带动吨价提升；古井贡酒系列收入22.4亿元，同比+11.2%；黄鹤楼及其他收入25.4亿元，同比+15.1%。

   3、华中地区收入201.5亿元，同比+17.8%；华北收入19.8亿元，同比+7.4%；华南收入14.3亿元，同比+11.2%。

   4、24年毛利率提升0.8个百分点至79.9%，净利率提升0.9个百分点至24.2%；25Q1净利率提升0.5个百分点至26.1%。

   5、公司拟每股派发现金股利50.0元（含税），分红总额26.4亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为11.53元、12.68元、13.99元，对应PE分别为14倍、13倍、12倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   经济复苏或不及预期，市场竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。