爱柯迪(600933):Q1业绩符合预期,净利率环比+4.3pct-季报点评

#核心观点：

   1、爱柯迪25Q1实现营收16.66亿元（yoy+1.41%、qoq-5.99%），归母净利2.57亿元（yoy+10.94%、qoq+30.11%），业绩符合预期。

   2、Q1毛利率同环比-0.94pct/+5.01pct至28.73%，净利率同环比+0.77pct/+4.25pct至15.63%，盈利能力边际改善。

   3、公司积极开拓机器人作为第二成长曲线，计划收购卓尔博71%股权（25-27年净利润承诺不低于1.42/1.57/1.74亿），有望增厚利润并实现业务协同。

   4、公司加速海外产能建设，墨西哥一期产能爬坡中，二期预计25Q2投产；马来西亚基地24年6月开启量产；匈牙利基地稳步推进。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年营收80/96/110亿元，归母净利11.5/13.5/15.5亿元。给予25年19.6倍PE，目标价22.83元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   汽车需求不及预期；出口业务风险；原材料价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。