山推股份(000680):归母净利润同比+14％,股份回购+股权激励彰显长期发展信心-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入33.0亿元，同比+2.9%，归母净利润2.7亿元，同比+13.6%；扣非归母净利润2.7亿元，同比+28.9%。

   2、受益于国内基建投资保持韧性，公司推土机业务销售稳健，工程机械核心零部件配套能力持续增强。

   3、2025Q1公司毛利率为19.2%，同比+2.1pct，销售净利率为8.3%，同比+1.5pct，盈利能力持续改善。

   4、2024年山重建机实现净利润2.0亿元，业绩表现亮眼，成为公司新增长点。

   5、公司拟通过集中竞价进行股份回购，回购股份金额为1.5-3.0亿元，用于股权激励计划或实施员工持股计划。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025-2027年归母净利润预测为13.9/16.0/18.5亿元，当前市值对应PE分别为10/9/7倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国内行业需求不及预期，政策不及预期，出海不及预期

  

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