水晶光电(002273):Q1业绩同比稳健增长,看好光学创新与AR共驱成长-年报点评

#核心观点：

   1、水晶光电2024年营收62.78亿元（yoy+23.67%），归母净利润10.3亿元（yoy+71.57%），略低于预期。

   2、1Q25单季度营收14.82亿元（yoy+10.2%），归母净利2.21亿元（yoy+23.67%）。

   3、业绩增长主要得益于多元化战略成效凸显，微棱镜等新品出货量快速增长，产品结构及生产效率优化。

   4、光学行业创新趋势明朗，滤光片等老产品升级迭代，卡位多个新品开发项目。

   5、AR业务远期空间广阔，光波导产品全球竞争力领先，已与北美头部客户战略合作。

   6、管理体制逐步优化，深化全球化生产布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预测25-27年归母净利润为12.58/15.14/17.82亿元。给予25年32xPE，目标价28.8元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   光学竞争加剧削弱盈利能力的风险；研发进展不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。