博威合金(601137):布局美国光伏产能、AI用铜材-季报点评

#核心观点：

   1、博威合金2025年Q1营收49.64亿元（yoy+10.59%、qoq+22.08%），归母净利3.17亿元（yoy+20.64%、qoq+23.74%）。

   2、新材料销售量增长带动营收增长，但营业成本同比增长11.87%、环比增长41.35%，销售毛利率同、环比分别下降0.98pct、11.68pct。

   3、公司战略布局美国光伏组件产能，建设2GW TOPCon组件及电池片项目，规避关税影响。

   4、公司新材料产品应用于AI领域，包括高速连接器材料、屏蔽材料及引线框架材料。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年EPS分别为1.62、1.98、2.14元。维持"增持"评级，目标价20.30元。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期，美国关税风险、新增项目投产不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。