德明利(001309):2025Q1营收环比+6.5％,毛利率环比修复至5.85％

#核心观点：

   1、2025年一季度营收12.52亿元，同比增长54.41%，归母净利润-6908.77万元，同比下跌135.34%。

   2、25Q1营收11.76亿元，同比增长54.41%，环比增长6.5%；毛利率5.85%，环比提升约4.6个百分点。

   3、德明利完成移动存储、固态硬盘、嵌入式存储和内存条四大产品线布局，2024年营收增长168.74%。

   4、德明利自研9颗主控芯片，覆盖移动存储和SATA SSD，正在研发PCIe/嵌入式主控芯片及模组。

   5、从消费级起家，加速开拓企业级存储，自有品牌德明利、TWSC、CUSU、NEXDRIVE、UDSTORE等。

   6、智能制造生产基地自供封装、贴片、测试，2024年完成企业级存储产品测试线建设。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025-27年归母净利润预测7.25/8.48/10.45亿元，2025PE约28X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1）研发失败风险 2）存储产品价格波动风险 3）存货跌价。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。