行动教育(605098):25Q1收入承压,非经常性损益贡献净利润增长-2025年一季度业绩点评

#核心观点：

   1、25Q1公司实现营业收入1.31亿元，同比-7.21%；归母净利润2826万元，同比+17.80%；扣非归母净利润2311万元，同比-9.53%。

   2、收入下降主要系Q1为传统淡季及部分客户消课节奏放缓；经营活动现金流净额为-5062万元，同比由净流入转为净流出。

   3、25Q1毛利率为73.77%，同比+1.99pct；销售费用率32.10%，同比+3.50pcts；非经常性损益515万元对净利润增长贡献较大。

   4、合同负债余额10.48亿元仍处高位，为后续业绩提供支撑。

   5、公司推进大客户战略与"百校计划"，AI技术应用提升运营效率。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25-27年归母净利润预测分别为3.07/3.44/3.83亿元，对应PE为15x/13x/12x，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济风险，市场竞争加剧风险，依赖关键人员风险。

  

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