生益科技(600183):Q1业绩超预期,看好高速板材放量驱动公司持续高质量成长-一季点评

#核心观点：

   1、25Q1收入56.1亿同比+26.9%，归母净利5.6亿同比+43.8%，扣非归母5.6亿同比+45.0%，毛利率24.6%同比+3.3pcts，净利率11.3%同比+2.2pcts。

   2、高速板材放量和通用产品结构改善驱动业绩增长，AI领域所需高速材料在海外大客户供应链逐步起量，覆铜板产品营收与毛利率同比上升。

   3、线路板板块优化产品结构，收入同比实现较大增长，叠加降本增效等措施，净利润同比实现较大增长。

   4、25年高速板材放量驱动新一轮高质量成长，AI算力建设推动CCL规格升级，高阶CCL供需紧张或保持较长时间。

   5、公司S8/S9高速CCL性能领先同行，前瞻研发PTFE等新材料，高速CCL产能充足，玻璃布供应把控能力强。

  

   #盈利预测与评级：

   预测25-27年营收238.8/274.7/315.9亿，归母净利26.1/33.2/40.6亿，对应PE 22.5/17.7/14.4倍，PB 3.6/3.2/2.7倍。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动、行业竞争加剧、需求不达预期、地缘政治风险加剧、技术升级不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。