新宝股份(002705):外销维持较高增速,盈利水平提升
华西证券 2025-04-29发布
#核心观点:
1、24年公司营业总收入168.21亿元(YOY+14.84%),归母净利润10.53亿元(YOY+7.75%),扣非后归母净利润10.84亿元(YOY+8.82%)。
2、24Q4营业总收入41.31亿元(YOY+6.15%),归母净利润2.68亿元(YOY+11.07%),扣非后归母净利润2.87亿元(YOY+47.51%)。
3、25Q1营业总收入38.34亿元(YOY+10.36%),归母净利润2.47亿元(YOY+43.02%),扣非后归母净利润2.45亿元(YOY+15.34%)。
4、收入端:外销维持较高增速,内销收入降幅收窄。24Q1-Q4出口收入分别同比+30%/+25%/+20%/+14%,内销收入分别同比+6%/+7%/-15%/-11%,25Q1出口增速+16%,内销降幅收窄至5%。
5、利润端:费用率优化,25Q1盈利能力提升。24年销售毛利率20.91%(YOY-1.82pct),归母净利率6.26%(YOY-0.41pct);25Q1销售毛利率22.42%(YOY+0.50pct),归母净利率6.44%(YOY+1.47pct)。
#盈利预测与评级:
25-27年公司收入预测为180.57/192.44/205.10亿元,同比分别+7.35%/+6.57%/+6.58%。对应归母净利润分别为11.80/12.55/13.90亿元,同比分别+12.06%/+6.40%/+10.74%。维持"增持"评级。
#风险提示:
终端消费疲软,渗透率提升不及预期;海外市场拓展不及预期;行业竞争加剧;汇率大幅波动风险。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。