正帆科技(688596):业绩实现快速增长,OPEX业务成长逻辑持续兑现-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收54.69亿元，同比+42.63%，主要因OPEX类业务高速增长及市场占有率提升。集成电路行业收入占比50.8%，为主要构成。

   2、2025Q1营收6.77亿元，同比+14.94%，OPEX业务收入占比提升至43%，IC行业收入占比51.2%。

   3、2024年归母净利润5.28亿元，同比+31.50%；扣非归母净利润4.88亿元，同比+43.80%。2025Q1归母净利润0.34亿元，同比+38.23%。

   4、OPEX业务（核心零组件、气体及先进材料、MRO）成为业绩持续成长重要动力，2024年收入占比达31.0%，新签合同占比44.8%。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2027年营收预测为73.17、96.71、123.13亿元，同比+34%、+32%、+27%；归母净利润预测为7.49、10.75、14.44亿元，同比+42%、+44%、+34%。对应EPS为2.56、3.68、4.94元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   募投项目进度不及预期，行业扩产不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。