山东黄金(600547):控股股东彰显发展信心-季报点评

#核心观点：

   1、山东黄金2025年Q1实现营收259.35亿元（yoy+36.81%、qoq+67.19%），归母净利10.26亿元（yoy+46.62%、qoq+15.86%）。

   2、25Q1自产金销量同比+7.98%，外购金销量同比+12.94%，小金条产/销量同比分别下降55.49%/59.21%。

   3、2025年公司计划黄金产量不低于50吨，25Q1黄金均价672.13元/克（yoy+37.2%）。

   4、控股股东山东黄金集团计划增持A股股份，金额5-10亿元，彰显发展信心。

   5、黄金价格持续上行，关税等因素提升黄金配置价值，看好黄金及黄金资产配置价值。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年EPS分别为1.45/2.03/2.34元（较前值分别+23.9%/+18.7%/+17.6%）。给予公司25年3.82倍PB，对应A/H目标价36.98元/24.4港元，均维持增持评级。

  

   #风险提示：

   金价超预期下跌，公司在建项目进展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。