大商股份(600694):25Q1扣非净利增8％,调改提速-2024年报及2025一季报业绩点评

#核心观点：

   1、2024年收入69.5亿元，同比下降5.20%，归母净利润5.86亿元，同比增长16.05%。

   2、2025年一季度收入19.3亿元，同比下降8.04%，归母净利润2.65亿元，同比增长0.70%。

   3、分红预案：拟每10股派10元（含税），每10股送1股，现金分红比例53.93%。

   4、百货业态收入16.24亿元，占总营收32.71%，新引进品牌超2000个，体验式业态面积占比达到19%。

   5、超市业态收入16.99亿元，占总营收34.22%，生鲜直采力度加大，自有品牌销售占比逐步提升。

   6、2025年计划：百货业态完成20家主力门店调改，新增首进品牌超100个；超市业态生鲜直采比例提升至65%，自有品牌销售占比突破20%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-27年归母净利分别为6.62/7.69/8.56亿元，EPS分别为2.09/2.43/2.71元。给予公司2025年15倍PE，上调目标价至31.41元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   消费需求疲软，市场竞争加剧，门店调改不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。