重庆啤酒(600132):25年开局稳健,期待全年表现-公司点评报告

#核心观点：

   1、25Q1实现收入43.6亿元，同比+1.6%；归母净利润4.7亿元，同比+4.6%；扣非归母净利润4.7亿元，同比+4.7%。

   2、25Q1销量88.4万吨，同比+1.9%；吨收入4929.6元/吨，同比-0.5%。

   3、25Q1高档/主流/经济档次收入分别同比+1.2%/+2.0%/+6.1%。

   4、25Q1西北区/中区/南区收入分别同比+1.6%/+1.4%/+1.8%。

   5、25Q1毛利率同比+0.5pcts至48.4%，归母净利率/扣非归母净利率分别同比+0.3pcts至10.9%/10.7%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年分别实现收入148.3/150.1/152.9亿元，同比+1.3%/+1.2%/+1.8%；归母净利润12.7/13.0/13.6亿元，同比+14.0%/+2.5%/+4.7%。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   外部需求疲软、行业竞争加剧、原材料成本上涨等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。