好太太(603848):业绩暂时承压,持续深耕智能家居赛道-24年年报及25年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收15.6亿元，同比-7.8%；归母净利润2.5亿元，同比-24.1%；扣非净利润2.4亿元，同比-24.5%。2025Q1营收2.6亿元，同比-11.4%；归母净利润3347.8万元，同比-39.7%。

   2、毛利率承压，2024年整体毛利率48%，同比-3.4pp，主要因智能家居赛道竞争加剧及会计政策变更。智能家居/晾衣架/其他产品毛利率分别为49.6%/43.5%/28.7%。

   3、2024年智能家居/晾衣架/其他产品营收13.3/1.7/0.1亿元，同比-7.4%/-18.9%/-53.3%。智能家居销量153.3万套，同比+19.4%；平均单价865.8元，同比-22.4%。

   4、线上/线下渠道收入分别为9.9/5.3亿元，同比-2%/-20.8%。公司持续巩固电商渠道，推进线下渠道协同发展。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为0.66元、0.72元、0.81元，对应PE分别为21倍、19倍、17倍。维持“持有”评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧风险，原材料价格波动风险，房地产市场需求变化风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。