中国石油(601857):推动增储上产,天然气业务贡献增量-季报点评

#核心观点：

   1、中国石油Q1营业收入7531亿元，同环比-7.3%/+10.5%，归母净利468亿元，同环比+2.5%/+45.6%，超出预期。

   2、Q1原油产量240.2百万桶，同比+0.2%，天然气产量1361十亿立方英尺，同比+1.2%，单位油气操作成本9.8美元/桶，同比-6.0%。

   3、炼油化工和新材料分部经营利润同比-27.3亿元至53.9亿元，主要受炼化景气偏弱影响。

   4、成品油总销量3678万吨，同比-6.3%，经营利润同比-17.2亿元至50.4亿元。

   5、天然气销售864.4亿立方米，同比+3.7%，经营利润同比增11.9亿元至135.1亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   下调25-27年归母净利润预测为1629/1667/1717亿元，EPS为0.89/0.91/0.94元。给予A/H目标价9.79元/7.18港元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   国际油价波动风险；石化行业竞争格局恶化风险。

  

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