苑东生物(688513):新产品贡献显著,加快推进创新药研发

#核心观点：

   1、2024年全年实现营业收入13.50亿元，同比增长20.82%；归母净利润2.38亿元，同比增长5.15%。

   2、2025年一季度受第十批集采、政府补助减少以及计提股权激励费用的叠加影响，实现营业收入3.06亿元，同比微降2.97%；归母净利润0.61亿元，同比减少19.22%。

   3、2024年麻醉镇痛领域销售收入约4.63亿元，同比增长26%；心脑血管领域销售收入约4.54亿元，同比增长23%。

   4、公司积极推进并购与合作，加速布局创新药研发，聚焦麻醉镇痛、抗肿瘤和自免等重点领域。

   5、公司持有超阳药业11%股份，其创新药HP 001处于一期临床剂量爬坡阶段。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为15.67/18.30/21.55亿元，同比增速16.13%/16.77%/21.55%；归母净利润分别为2.78/3.26/3.86亿元，同比增速16.66%/17.20%/18.42%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   创新药研发不及预期风险；新产品放量不及预期风险；药品带量采购降价风险；医保支付政策调整带来的风险；地缘政治风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。