华海清科(688120):盈利能力维持高位,各新品拓展成效显现

#核心观点：

   1、华海清科2024年收入34.06亿元，同比+35.8%；归母净利润10.23亿元，同比+41.4%。

   2、2025年一季度收入9.12亿元，同比+34%；归母净利润2.33亿元，同比+15.5%。

   3、CMP设备市占率持续提升，Universal-H300机台获得批量重复订单。

   4、减薄设备Versatile-GP300实现多台验收，减薄贴膜一体机GM300验证进展顺利。

   5、完成对芯嵛半导体的股权收购，多台低能大束流离子注入机实现验收。

   6、量测设备实现小批量出货，部分机台通过验收。

   7、湿法清洗设备在SiC、大硅片等领域获得批量采购。

   8、晶圆再生业务获得多家大生产线批量订单并长期稳定供货。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年收入为44.1/55.2/67.4亿元，预计归母净利润为13.6/16.9/21.1亿元，对应PE为30.0/24.1/19.3倍，维持"增持"投资评级。

  

   #风险提示：

   下游晶圆厂扩产不及预期，美国半导体设备出口管制加剧，新品研发不及预期，行业竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。