北部湾港(000582):吞吐量同比高增,扣非净利润同比+3.85％-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1广西省与东盟国家出口金额842.93亿元，同比+24%，带动北部湾港吞吐量较快增长。

   2、2025Q1公司货物吞吐量8074.21万吨，同比+12.89%；集装箱吞吐量217.39万标箱，同比+12.07%。

   3、2025Q1公司约有17.8亿元在建工程转固，毛利率同比/环比分别-2.06pct/-4.6pct至29.74%。

   4、2025Q1总体费用率同比/环比分别-1.34pct/-1.51pct至12.46%。

   5、2025Q1归母净利率同比/环比分别-13.46pct/-2.49pct至11.93%，扣非归母净利率同比/环比分别-0.29pct/-2.33pct至11.14%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计北部湾港2025-2027年营业收入分别为73.61亿元、78.64亿元、84.85亿元，同比分别+5%、+7%、+8%；归母净利润分别为12.03亿元、13.51亿元、15.53亿元，同比分别-1%、+12%、+15%；对应PE分别为17倍、15倍与13倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期、产能出海不及预期、产能爬坡不及预期、产能扩张不及预期、地缘政治扰动、重大政策变动。

  

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