伟星股份(002003):Q1收入业绩超预期,国际业务高增-一季点评

#核心观点：

   1、25Q1公司实现收入9.8亿元，同比+22.3%，归母净利润1.0亿元，同比+28.8%，扣非归母净利润0.98亿元，同比+29.6%，收入业绩超预期。

   2、分业务看，拉链、纽扣均实现较快增长，拉链收入增速略高于纽扣。

   3、分地区看，海外品牌实现高增长，是驱动收入高速增长的核心原因，越南产能持续爬坡贡献收入；国内品牌增速远弱于海外。

   4、25Q1毛利率+0.9pct至38.8%，主要系产品结构变化及规模效应；归母净利率同比+0.5pct至10.25%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25年-27年归母净利润分别为7.7亿元/8.6亿元/9.6亿元，对应PE分别为17倍/15倍/14倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   订单增长不及预期；盈利能力恶化；织带等新兴业务孵化不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。