光威复材(300699):GW300碳纤维PCD获商飞批准,一季度业绩环比提升-公司动态研究

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入24.50亿元，同比减少2.69%；归母净利润7.41亿元，同比减少15.12%；销售毛利率45.55%，同比减少3.11个百分点。

   2、2024Q4营收5.48亿元，同比减少28.96%；归母净利润1.26亿元，同比减少49.93%；销售毛利率41.34%，同比减少13.37个百分点。

   3、2024年碳纤维及织物收入14.52亿元，同比减少12.91%；碳梁收入5.37亿元，同比增长25.81%；碳纤维预浸料收入2.34亿元，同比减少12.86%；制品及其他收入2.21亿元，同比增长51.22%。

   4、2024年航空、航天、新能源业务合计收入21.34亿元，占比87.12%。航空业务收入11.72亿元，同比减少6.48%；航天业务收入2.64亿元，同比减少24.06%；新能源业务收入6.99亿元，同比增长16.66%。

   5、2025Q1营收5.65亿元，同比增长10.50%；归母净利润1.55亿元，同比减少1.58%；销售毛利率47.50%，同比增长0.53个百分点。

   6、2025Q1拓展纤维收入3.61亿元，同比增长14.15%；能源新材料收入1.10亿元，同比增长13.07%；通用新材料收入0.53亿元，同比减少8.55%；复材科技收入0.19亿元，同比减少38.23%；精密机械收入0.19亿元，同比增长193.70%。

   7、公司科研创新取得系列成果，包括T1100级碳纤维、TZ40S高模型纤维等新产品开发，并参与民机与低空装备领域市场开发。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为29.43、34.30、40.60亿元，归母净利润分别8.97、10.58、12.53亿元，对应的PE分别为27、22和19倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险；新产品开发的风险；原材料价格波动的风险；产品销售价格下降的风险；安全生产管理风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。