生益电子(688183):AI服务器驱动业绩高增,下半年新产能新客户有望持续贡献增量-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2025Q1实现营收15.79亿元，同比增长78.55%，环比增长4.79%；归母净利润2.00亿元，同比增长656.87%，环比增长37.63%。

   2、毛利率29.84%，环比提升4.89个百分点，净利率12.67%，环比提升3.02个百分点，主要受益于AI服务器、800G交换机等高端业务放量。

   3、AI服务器多个客户项目已实现批量生产，800G高速交换机相关产品取得批量订单，汽车和卫星通讯产品也在稳步推进。

   4、2025年下半年，随着AI服务器和交换机产品放量以及新产能释放，公司业绩有望持续增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为10.17/15.85/19.88亿元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   AI产业发展不及预期、AI服务器客户导入不及预期、高速交换机客户导入不及预期、产能爬坡不及预期、全球贸易冲突加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。