华海清科(688120):CMP设备工艺覆盖度提升,加大对离子注入产品研发

#核心观点：

   1、2024年及1Q25业绩符合市场预期，2024年收入34.06亿元，同比增长35.8%，归母净利润10.23亿元，同比增长41.4%；1Q25收入9.12亿元，同比增长34.14%，归母净利润2.33亿元，同比增长15.47%。

   2、CMP及减薄设备工艺覆盖度逐步提高，2024年收入29.87亿元，同比增长31.16%；晶圆再生、关键耗材及维保服务等业务收入4.19亿元，同比增长81.92%。

   3、研发投入逐步增加，2024年研发投入3.94亿元，同比增长29.56%；1Q25研发费用1.09亿元，研发费用率达12%。

   4、完成对芯嵛公司的控股权收购，加大对离子注入设备研发，已实现低能大束流离子注入装备的商业化量产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年实现营业收入/归母净利润44.36/13.5亿元，2026年实现营业收入56.94/16.5亿元。维持目标价228元，对应2025/2026年40/32.8xP/E，较当前股价仍有35.4%上行空间，维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：

   下游晶圆厂资本开支不及预期，新产品研发不及预期，零部件供应风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。