新和成(002001):营养品板块景气度提升,公司一季度归母净利润创历史新高-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、新和成2025年一季度实现营业收入54.40亿元，同比增长20.91%，环比下降6.66%；归母净利润18.80亿元，同比增长116.18%，环比增长0.05%，单季度归母净利润创历史新高。

   2、2025年一季度销售毛利率为46.70%，同比提升11.66 pcts；销售净利率为34.70%，同比提升15.30 pcts；销售期间费用率7.04%，同比下降2.45 pcts。

   3、蛋氨酸市场价格年内已上涨约12.47%，公司现有固体蛋氨酸产能30万吨/年，另有7万吨/年技改扩产计划在建，与中石化合作的年产18万吨液体蛋氨酸项目将于2025年内投产。

   4、2025年一季度VA、VE、VD3的市场均价较2024年一季度均有所提升，VA价格承压，VE价格高位运行，VD3价格上涨3.19%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为64.89/70.86/76.19亿元，每股收益2.11/2.31/2.48元/股，对应当前PE分别为10.6/9.7/9.0倍，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、产品价格下降、新项目投产进度低于预期等。

  

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