益丰药房(603939):营收、利润稳健增长,精细化运营持续带动盈利能力提升

#核心观点：

   1、2024年营业收入240.62亿元（+6.53%），归母净利润15.29亿元（+8.26%），扣非净利润14.97亿元（+9.96%）。

   2、2025Q1营业收入60.09亿元（+0.64%），归母净利润4.49亿元（+10.51%），扣非净利润4.38亿元（+9.65%）。

   3、2024年毛利率为40.12%（+1.91pct），归母净利率为6.35%（+0.10pct），扣非净利率为6.22%（+0.19pct）。

   4、2024年零售业务营收211.88亿元（+4.97%），加盟及分销业务营收21.07亿元（+11.34%）。

   5、截至2024年12月31日，公司在全国十省市拥有14,684家门店，其中自营门店10,872家，加盟店3,812家，净增1,434家。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为264.97、291.68、321.31亿元，归母净利润分别为17.62、20.28、23.36亿元，当前股价对应PE分别为18.9、16.5、14.3倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   门店经营不及预期风险，门诊统筹政策落地不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。