锦波生物(832982):销售持续高增,发布股权激励计划进一步彰显发展信心-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、锦波生物2024年实现营收14.43亿元，同比+84.92%，归母净利润7.32亿元，同比+144.27%；2025Q1营收3.67亿元，同比+62.51%，归母净利润1.69亿元，同比+66.25%。

   2、分产品来看，医疗器械类24年营收12.54亿元，同比+84.37%；功能性护肤品类24年营收1.42亿元，同比+86.83%；原料及其他24年营收0.46亿元，同比+89.07%。

   3、24年扣非归母净利率同比+12.73pct至49.36%，毛利率为92.02%，同比+1.86pct。

   4、公司拟实施股权激励计划，考核目标为2025-2027年净利润分别不低于10/14/18亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司归母净利润为11.1/16.0/21.5亿元，同比增速+50.9%/+44.6%/+34.2%，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   政策变动风险；行业竞争加剧；新品研发不及预期。

  

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