苑东生物(688513):麻醉业务持续进阶,创新与出海驱动成长-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2024年公司收入13.50亿元（+20.82%），归母净利润2.38亿元（+5.15%），扣非归母净利润1.75亿元（+10.90%）。

   2、2025Q1单季度实现营业收入3.06亿元（-2.97%），归母净利润0.61亿元（-19.22%），扣非归母净利润0.46亿元（-10.79%）。

   3、化学制剂收入10.77亿元（+22.25%），原料药板块营收1.21亿元（+28.65%），CMO/CDMO业务营收0.65亿元（+111.59%）。

   4、2024年已获批13个高端制剂产品，包括盐酸纳布啡注射液、酒石酸布托啡诺注射液、比索洛尔氨氯地平片等。

   5、2024年公司研发投入约2.9亿元，占营收比例为21.31%。在研产品储备丰富，包括1类新药优格列汀片、EP-0108胶囊、EP-9001A单抗注射液等。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年并新增2027年归母净利润为2.71、3.19以及3.79亿元（2025-2026原预测为3.31及4.03亿元），EPS为1.53元、1.80元和2.15元，当前股价对应PE为22.3、18.9以及15.9倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   集采降价的风险；药品研发失败的风险；产品竞争加剧的风险等。

  

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