中天科技(600522):25Q1扣非净利润同比+20%,订单充沛产业向上趋势明朗!-年报点评报告
天风证券 2025-04-29发布
#核心观点:
1、中天科技2024年营业收入481亿元,同比增长6.63%;归母净利润28.38亿元,同比下滑8.94%。25Q1营业收入97.56亿元,同比增长18.37%,扣非净利润5.97亿元,同比增长20.45%。
2、24年光通信及网络业务收入81亿元,同比下滑11.19%;海洋系列和新能源业务收入小幅下滑;光通信及网络、海洋系列以及新能源毛利率分别同比下降1.98pct、2.20pct、4.03pct。
3、截至2025年4月23日,公司能源网络领域在手订单约312亿元,其中海洋系列约134亿元,电网建设约140亿元,新能源约38亿元。
4、海上风电业务中标多个项目,包括江苏大丰项目、国华如东光氢储一体化项目等,完成全球单机容量最大双转子漂浮式海上风电工程。
5、电力板块受益于国内特高压及电网高质量发展,国际市场持续开拓,24年电网建设领域6项新产品通过评估鉴定,其中5项达到国际领先水平。
6、新能源业务如东项目带来明显光伏业务增量,储能领域在手订单持续增厚;光通信业务完成400G QSFP-DD封装DR4+硅光模块和400G FR4光模块研发试产。
#盈利预测与评级:
预计25-26年归母净利润为39/49亿元(前值为44/55亿元),预计27年归母净利润为60亿元,对应25-27年PE估值为12/10/8倍,维持“买入”评级。
#风险提示:
海风行业开工进展低于预期,光通信行业景气度低于预期,原材料价格波动的风险,行业竞争影响盈利能力等。
本报告摘要不保证其100%准确性,如有疑问,请阅读正文文件。