鱼跃医疗(002223):25Q1季报高基数下好于预期,期待新品快速增长-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年全年实现营业收入75.66亿元（-5.09%），归母净利润18.06亿元（-24.63%）；2024Q4单季度营业收入15.38亿元（+17.51%），归母净利润2.74亿元（+33.60%）。

   2、2025Q1单季度实现收入24.36亿元（+9.17%），归母净利润6.25亿元（-5.26%），业绩超预期。

   3、分业务来看：呼吸治疗解决方案收入25.97亿，同比下降；临床器械及康复解决方案收入20.93亿，部分产品增长良好；家用健康检测解决方案收入15.64亿，电子血压计双位数增长；血糖管理及POCT解决方案收入10.30亿，CGM翻倍增长；急救解决方案及其他收入2.39亿，高速增长。

   4、2024年外销收入9.49亿元，同比增长30.42%，海外市场稳步推进。

   5、2025Q1销售毛利率50.30%，销售净利率25.58%，环比提升。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为19.54/22.11/25.40亿元，对应PE分别为17/15/13倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   地缘政治风险，新产品市场推广或不及预期的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。