凌云光(688400):25Q1收入利润双增长,具身智能领域持续突破

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入6.14亿元，同比上升38.57%；归母净利润0.15亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润0.07亿元，同比上升159.24%。

   2、公司“视觉+AI”产品组合不断完善，工业智能制造赛道的固定资产投资在温和复苏。

   3、国内具身智能产业蓬勃发展，元客视界光学动捕产品FZMotion收入实现大幅增长。

   4、公司收购的JAI在年初顺利完成交割、并表，相关业务在快速整合、协同中。

   5、2024年公司毛利率提升至34.66%，同比增长3.72个百分点。

   6、消费电子领域3C视觉系统收入同比增长超过50%，印刷包装业务收入全年实现18%同比增长。

   7、FZMotion逐步在机器人头部企业实现商业落地，2024年实现单产品收入增长40%。

   8、FZMotion动作捕捉相机入选《北京市2024年第三批首台（套）重大技术装备目录》。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.73亿元/2.63亿元/3.77亿元，对应增速分别为62%/52%/43%，对应PE分别为67.1X/44.1X/30.8X，维持"增持"投资评级。

  

   #风险提示：

   宏观周期波动风险、市场竞争加剧风险、成本费用加大风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。