盈峰环境(000967):装备收入增速转正,DPS持续提升-年报点评

#核心观点：

   1、盈峰环境2024年营收131.18亿元（yoy+3.85%），归母净利5.14亿元（yoy+3.04%），低于预期。

   2、1Q25营收31.82亿元（yoy+6.15%），归母净利1.81亿元（yoy+4.74%），符合预期。

   3、2024年环卫装备收入51.87亿元（yoy+2.0%），新能源装备销量占比提升至22%，纯电动环保车辆市场份额达30.5%。

   4、1Q25新能源装备销量同比+177%，纯电装备销量同比+117%，市场份额升至35%。

   5、2024年城市服务收入64.41亿元（yoy+14.41%），毛利率18.0%（yoy+1.3pp），新增年化合同额14.86亿元。

   6、2024年自由现金流3.56亿元（yoy+34%），DPS 0.19元（yoy+46%），分红比例116.6%。

  

   #盈利预测与评级：

   1、2025-2027年EPS预测分别为0.21、0.27、0.33元（2025-2026年下调19%、13%）。

   2、给予2025年32.1倍PE，目标价6.74元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   资产减值和信用减值超出预期、环卫装备销售不及预期、环卫市场化进程不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。