聚灿光电(300708):产销两旺业绩新高,红黄光项目加速突破-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司年产240万片红黄光外延片、芯片项目已部分投产，产能正处于快速爬坡期，未来业绩有望持续放量增长。

   2、25Q1公司实现营业收入7.31亿元，同比增长21.80%；归母净利润6144.16万元，同比增长27.72%；扣非归母净利润5978.87万元，同比增长46.50%。

   3、25Q1公司毛利率为15.52%，同比增长1.97pct；净利率为8.40%，同比增长0.39pct，主要得益于高端产品占比提升和精细化管理。

   4、公司产品结构持续优化，高端产品如高光效照明、车用照明、背光、Mini直显等占比提升，未来利润率有望稳中有升。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025-2027年EPS预测0.41/0.51/0.62元不变，给予2025年35倍PE，对应目标价14.27元，维持增持评级。预计2025-2027年营业收入分别为33.32/38.82/45.43亿元，归母净利润分别为2.76/3.43/4.17亿元。

  

   #风险提示：

   红黄光项目进展不及预期，LED需求不及预期，市场竞争加剧。

  

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