文灿股份(603348):海外经营承压拖累业绩,布局镁合金已获定点

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入62.5亿元，同比增长22.5%；归母净利润1.15亿元，同比增长128.2%。

   2、1Q25收入12.70亿元，同比下降14.17%；归母净利润0.04亿元，同比下降93.78%。

   3、2024年海外子公司法国百炼收入27.2亿元，同比持平；国内收入35.3亿元，同比增长48%。

   4、国内本部2024年利润1.27亿元，同比增长166.8%；法国百炼全年亏损约0.12亿元。

   5、公司已获得第一款镁合金产品的客户定点，包括镁合金支架项目等。

  

   #盈利预测与评级：

   下调25年盈利预测46.3%至23.4亿元，首次引入26年盈利预测35.3亿元。维持跑赢行业评级，目标价28元，对应25/26年37.6/24.9xP/E，较当前股价有32.7%上行空间。

  

   #风险提示：

   原材料价格大幅上涨，核心客户销量低于预期。

  

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