宸展光电(003019):业绩符合预期,三大板块齐头并进助力增长

#核心观点：

   1、2024年营收22.14亿元（同比+31.76%），归母净利润1.88亿元（同比+18.16%），扣非净利润1.27亿元（同比-9.20%）。

   2、25Q1营收6.22亿元（同比-3.00%），归母净利润0.50亿元（同比-23.90%），扣非净利润0.40亿元（同比-35.90%）。

   3、收入增长驱动因素：欧系客户需求强劲；MicroTouch?品牌业务扩张；子公司鸿通科技新产品量产。

   4、利润增长主因：参股公司ITH上市带来的公允价值变动收益及股票出售收益。

   5、毛利率：2024年23.57%（同比-1.97pct），25Q1 21.21%（同比-2.63pct）。

   6、业务布局：ODM业务实施"客户再增长"策略；MicroTouch品牌完成独立子公司运营；智能座舱业务通过鸿通科技完成全球制造布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入27.50/33.38/40.07亿元，归母净利润2.40/2.88/3.39亿元，EPS 1.37/1.65/1.94元。对应PE 20.56x/17.08x/14.51x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期，行业竞争加剧，国际贸易政策变动风险，汇率波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。