新奥股份(600803):Q1核心利润保持稳定,平台气贸易策略灵活调整

#核心观点：

   1、公司2025年一季度实现营业总收入337.40亿元，同比减少1.44%；归母净利润9.76亿元，同比减少9.64%；核心利润10.83亿元，同比增长0.1%，业绩略低于预期。

   2、1Q25公司销气量达105.44亿m3，同比提升5.4%，其中批发气同比提升34.5%至20.90亿m3；零售气量72.58亿m3，同比微增0.3%。

   3、1Q25公司平台交易气销售量11.96亿m3，同比微降1.4%；舟山接收站LNG处理量55.17万吨，同比增长28.6%。

   4、1Q25公司泛能销售量达100.39亿千瓦时，同比增长9.9%；智家业务在新客中渗透率达49.8%。

   5、公司私有化新奥能源稳步推进，完成后将增厚股东每股收益及每股分红。

  

   #盈利预测与评级：

   下调公司2025-2027年归母净利润预测为51.55、64.19、71.04亿元（原值为58.76、73.84、86.41亿元），当前股价对应PE分别为12、10、9倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   天然气价格高波动风险、零售气销售不及预期

  

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