公牛集团(603195):行业承压显著,公司经营稳健-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、公牛集团2024年营收168.31亿元，同比增长7.24%，归母净利润42.72亿元，同比增长10.39%。

   2、2025Q1营收39.22亿元，同比增长3.14%，归母净利润9.75亿元，同比增长4.91%。

   3、电连接业务占比46%，同比增长4%；智能电工照明业务占比49%，同比增长5%；新能源业务占比5%，同比增长105%。

   4、2024年拟每10股派24元（含税），分红总额31.01亿元，分红率73%。

   5、公司拟2.5-4.0亿元回购股份，用于激励，价格不超107元/股。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收同比+9%/+9%/+8%；归母净利润同比+8%/+9%/+8%，达到46.0/50.2/54.4亿元，对应当前的估值为20.2/18.5/17.1倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、终端需求大幅下滑；2、新业务开拓大幅放缓；3、原材料价格大幅波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。