滨江集团(002244):业绩正增长,25年拿地目标更为积极-年报点评

#核心观点：

   1、24年实现营收691.5亿元，同比-2%；归母净利润25.5亿元，同比+1%，低于预期但实现正增长。

   2、24年存货减值大幅收窄至8.7亿元（23年为37.8亿元），但毛利率同比-4.3pct至12.5%，少数股东损益占比同比+21.6pct至32.9%。

   3、24年销售金额同比-27%至1116亿元，首次进入全国房企TOP10，连续7年蝉联杭州销冠；拿地金额449亿元，杭州土地市占率37%。

   4、25年维持销售目标1000亿元，上调拿地目标至权益销售回款的50%（同比+10pct）。

   5、24年末三道红线保持绿档，有息负债降至374亿元，平均融资成本3.4%；25年计划继续压降有息负债至300亿元以内，融资成本降至3.2%-3.3%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25/26年EPS为0.90/0.93元（前值0.95/0.98元，下调5%/5%），引入27年EPS 1.02元。基于25E BPS 9.66元和1.25倍PB，目标价12.08元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业政策、区域市场、投资收益和少数股东损益占比波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。