新凤鸣(603225):景气回升,长丝需求有望复苏-年报点评

#核心观点：

   1、新凤鸣2024年全年实现营业收入670.91亿元，同比增加9.15%，归母净利润11.00亿元，同比增加1.32%。

   2、2024Q4实现营业收入178.94亿元，同比增加3.62%，归母净利润3.55亿元，同比增加77.92%，环比增加151.84%。

   3、涤纶长丝行业产销形势向好，2024年全年开工率均值达86.20%，同比+8.79pct，库存均值同比减少51.22%。

   4、2024年涤纶长丝表观消费量达3399万吨，同比增加17.81%，下游织机开工率均值同比增加0.67%。

   5、2024年涤纶长丝POY/DTY/FDY-PTA&MEG价差均值同比分别+4.87%/+4.61%/-1.58%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润12亿元/13亿元/16亿元，对应EPS为0.77元/0.86元/1.08元，对应PE为14.0X/12.5X/10.0X，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   审批不通过或审批时间过长风险；油价单向大幅波动风险；终端需求恢复不及预期风险；地缘政治风险；聚酯项目建设进度不及预期；美元汇率大幅波动风险；不可抗力影响。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。