建投能源(000600):成本改善力压电量减弱,北方火电显著受益于煤价下跌-公司点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入235.17亿元，同比+20.09%；归母净利润5.31亿元，同比+181.59%；扣非归母净利润3.99亿元，同比+5401.22%。

   2、2024年公司控股运营发电公司完成上网电量503.66亿千瓦时，同比提高27.79%；完成售热量7166.60万吉焦，同比增长12.83%。

   3、2024年公司火电成本改善明显，平均综合标煤电价为822.02元/吨，同比降低92.02元/吨，带动火力发电燃料费下降4.28%。

   4、公司在建项目有序推进，包括西柏坡电厂四期、任丘热电二期等项目，计划于2026年投产运营；另有在建新能源项目60万千瓦，备案及储备新能源项目216万千瓦。

   5、2025年Q1公司完成上网电量120.73亿千瓦时，同比减少7.22%；完成供热量4040.41万吉焦，同比降低2.94%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年分别实现归母净利润10.31/12.27/12.77亿元，同比分别变化+94.02%/+19.10%/+4.04%。维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   煤价大幅下滑风险；下游需求不及预期风险；新业务拓展不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。