多利科技(001311):Q4收入环比继续向上,期待盈利触底回升-2024年报点评

#核心观点:

   1、2024年公司营收35.9亿元,同比-8.2％,归母净利润4.3亿元,同比-14.4％。

   2、24Q4收入11.1亿元,同比-5.3％,环比+15.7％,主要得益于新客户零跑、蔚来乐道等新项目量产爬坡拉动。

   3、24Q4毛利率18.75％,环比-2.8pct,主要受新产能转固带来的边际折旧压力影响。

   4、2024年公司新增项目订单将在2025年下半年起逐步量产,一体化压铸和热成型生产线的产能利用率预计将在2026年大幅提升。

   5、公司积极推进一体化压铸、热成型等业务,已在盐城多利、安徽达亚布局四条一体化压铸生产线,其中盐城多利6100吨生产线已投入使用。

   6、公司2023年获国内某头部新能源汽车一体压铸后地板定点,生命周期内预计销售总金额约21-23亿元,将于2025年开始量产。

  

   #盈利预测与评级:

   调整25-26年归母净利润为4.9亿元、5.8亿元(前值为6.1亿元、7.1亿元),新增2027年归母净利润预测值6.6亿元,25-27年同比增速分别为15％、18％、15％,对应25-27年PE分别为13X、11X、10X,维持"买入"评级。

  

   #风险提示:

   新能源销量不及预期、新客户拓展不及预期、新业务进展不及预期、原材料大幅上涨等

  

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