神州细胞(688520):八因子强劲,盈利转正;管线丰富,发力可期

#核心观点：

   1、2024年公司营收25.13亿元，同比增长33%；归母净利润1.12亿元，实现首次正盈利。

   2、重组八因子产品安佳因?销售额18.9亿元，同比增长6.18%；三款抗体产品销售额6.2亿元，同比增长499.80%。

   3、研发投入9.36亿元，重点推进SCT1000、SCT650C等产品临床研究；菲诺利单抗SCT-I10A两个适应症于2025年2月获批上市。

   4、公司通过免疫耐受诱导治疗等临床研究拓展产品使用场景，并通过真实世界研究优化治疗方案。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025/26年营收预测至30/39亿元（原预测下调7%/17%），下调归母净利润至2.24/4.50亿元（下调47%/39%）；预计2027年营收49亿元，归母净利润7.89亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新药研发及商业推广不达预期、对外合作不达预期等风险。

  

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