财通证券(601108):财富管理转型成效明显,一季报自营投资拖累业绩-2024年报及2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业总收入/归母净利润为62.9/23.4亿元，同比-4%/+4%，加权平均ROE6.59%，同比-0.08pct。

   2、2025Q1营业总收入/归母净利润为10.7/2.9亿元，同比-24%/-37%，年化加权平均ROE3.16%，同比-2.1pct。

   3、财富管理转型成效明显，2024年代理买卖业务净收入市占率同比+5.1%，代销产品净收入市占率排名同比提升5位。

   4、2024年/2025Q1投行净收入5.2/1.1亿元，同比-31%/-24%，系一级市场环境低迷所致。

   5、2024年/2025Q1资管业务净收入15.5/2.6亿元，同比-0.3%/-18%，财通资管非货AUM位列持有公募牌照的券商资管机构前三。

   6、2024年/2025Q1自营投资收益15.0/0.2亿元，同比-14%/-95%，年化自营投资收益率分别为3.01%/0.20%。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025、2026年归母净利润预测至24/32亿元(调前28/34)，新增2027年预测36亿元，同比+3%/+32%/+15%，ROE6.5%/8.1%/8.7%，EPS为0.5/0.7/0.8元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   市场波动风险；财富管理、资产管理增长不及预期。

  

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